【EJFQ信析】纳指上冲赢开巷 标指後劲勿低估

作者: 单凝梦 时间:2018-06-07 12:23:01

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美股三大主要指数周二(5日)呈个别发展,金融、公用及消费股受压,拖累道指回落,标指只能反覆靠稳;科技股继续强势,微软、苹果、亚马逊和Netflix齐齐破顶,纳指再创新高。

贸易战忧虑略为降温,科技股再度成为焦点。上季获"股神"毕非德大手增持的苹果公司,股价愈升愈有,截至周二市值已涨至9500亿美元,蓄势问鼎首间市值万亿美元的上市公司。

苹果日前举行全球开发者大会(WWDC),一如预期发布了新一代作业系统iOS 12及一些扩增实境(AR)功能,惟未见其他新猷能令市场振奋。尽管如此,据Stock Traders Daily创办人Thomas Kee指出,市场预期苹果今年每股盈利增长逾18%,明年为11%,目前市盈率仅18.5倍,2019年更将降至15倍;再者,今年的市盈增长率(PEG)不足1倍,现价明显不贵。

无疑,市场对iPhone的销售增长感到忧虑,但苹果在公布上季业绩时承诺加码1000亿美元回购股份,加上,预期苹果已开始转型,进一步拓展软件和服务发展,冀成日後业务重心,若能藉此成功从"果粉"身上转化出更多现金流,将可降低盈利对硬件业务的依赖,届时手机等产品的销售不再是其估值的主要考量。

另一只破顶的科技股Twitter,受将晋身标普500指数成分股刺激,周二飙5.07%。不过,指数"新欢"的表现往往相对落後,尤其会跑输"旧爱",根据Factset统计,3只在2013年9月被剔除的道指成分股(美铝、美国银行、惠普)至今平均年总回报达21.5%;同期换入的股份(高盛、NIKE、Visa)回报仅17.1%。此外,Wharton University金融学系教授Jeremy Siegel研究显示,从五十年代起统计标指成分股变化,被剔除的股份平均表现往往优於新贵股。两位分别来自Drexel University及University of Iowa的学者对罗素2000指数的研究也有类似发现:由1979年至2004年间,若建立"旧成分股"及"新成分股"两个组合,前者按年跑赢後者达9个百分点。万达娱乐-万达娱乐平台登录-万达娱乐手机登录地址

纳指目前一枝独秀,标指及道指则显着落後,然而,从基本面来看,分析员已调高标指本季每股盈利(EPS)预期,由两个月前的38.98美元,上调0.2%,至39.07美元,估计本季盈利按年增长可达18.9%;如能实现,增幅将是2011年第一季以来最大,预测市盈率为16.2倍,与5年平均相若,即代表牛市虽运行近10年,估值并不算高;若考虑到今年企业股份回购(Buyback)、增派股息及并购等总额进一步扩大的正面作用(详见昨天本栏),意味美股後市仍然可看高一线。

港股方面,恒生指数连升5天,昨天收报31259点,涨165点(0.5%),主板成交金额缩减至974亿元。

附【图】可见,技术上恒指周二已确认收复100天线,周三又能够接力向上,估计有较大机会上试区间顶部31800点水平阻力。

信报投资研究部

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